Продолжая пользоваться данным сайтом или нажав "Принимаю", Вы даёте согласие на обработку файлов cookie и принимаете условия Политики конфиденциальности.
Виталий Шапран, глава комиссии по банковскому анализу УОФА, экс-член Совета НБУ, специально для Banker.ua
В апреле на мировой арене произошло очень важное событие, которое в принципе многое меняет в работе риск-менеджмента центральных банков стран оси зла и сочувствующих им. В США был принят и уже подписан президентом закон, разрешающий конфискацию суверенных российских активов в пользу Украины. Виток данных, состоявшийся из центробанка россии в апреле 2022 года, свидетельствует, что россияне потеряли контроль над 392,9 млрд долларов ЗВР. С учетом стоимости золота оценка общей суммы замороженных активов россиян может достичь 400-420 млрд долларов. И хотя российские власти сейчас настаивают, что в США они потеряли только 5-6 млрд долларов, на самом деле эта сумма гораздо больше. Сбор статистических данных об активах россиян в США и Европе является длительным процессом, поэтому, конечно, официальные данные США и ЕС по замороженным российским активам будут постепенно расти, и со временем достигнут отметки в 400 млрд долларов. Впрочем, если США уже определились с приоритетами, то в ЕС, где по моим оценкам находится до 300 млрд долларов суверенных и квази-государственных активов россии, к сожалению до сих пор продолжается дискуссия.
Что предлагают сделать с арестованными активами рф
Союзники Украины год назад начали активно толкать идею о том, что арестованные активы в ЕС должны стать залогом для облигаций фонда по восстановлению Украины. Превратить пул российских суверенных активов в залог в принципе можно, но здесь есть много юридических препятствий. Право собственности на эти активы закреплено за ЦБР и Фондом национального благосостояния рф, часть может принадлежать российским государственным банкам и компаниям. Это могут быть не только счета и ценные бумаги, но и недвижимость. Имущество может быть залогом с согласия собственника, если же имущество передается в залог без согласия собственника, номинально это будет мало чем отличаться от конфискации. Кроме того, схема по выпуску облигаций несет дополнительные затраты на обслуживание этого выпуска.
Другая группа союзников Украины в ЕС агитирует за передачу Украине доходы от российских активов. Только в Euroclear хранится российских активов примерно на 191 млрд евро, и это учреждение в принципе не против использования доходов от них для помощи Украине. В частности речь может идти о 4-8 млрд евро в год прямой помощи Украине за счет этих доходов. Эта сумма для Украины, которая ведет войну, велика. Тем не менее европейские банкиры указывают на значительные риски оттока ликвидности из зоны евро при конфискации только доходов от российских активов. Так, начало конфискации доходов россиян в ЕС может вызвать отток из зоны евро средств стран, не являющихся союзниками Украины, и еврозона потеряет десятки миллиардов евро ликвидности. То есть, может возникнуть ситуация, когда ЕС и Украине не поможет, и сам будет испытывать отток ресурсов с рынка (например) правительственных облигаций.
Стратегия победы на финансовом фронте
Я не поддерживаю ни идею конфискации только доходов от российских активов, ни идею выпуска облигаций для Украины под залог пула российских активов. Эти идеи в принципе не рациональны. Следует исходить из того, что в ЕС уже сформирована четкая базовая правовая позиция по этому вопросу: «Российские активы останутся под арестом, пока россияне не рассчитаются за нанесенный Украине ущерб». С правовой точки зрения эта позиция идеальна, она не нарушает имущественные права россиян, и одновременно делает ЕС арбитром на страже справедливости и ответственности государств-агрессоров за свои действия. Но здесь есть определенный социально-экономический аспект стратегического планирования, которым ЕС не может пренебрегать. После победы Украины, между Украиной и рф начнется погоня по восстановлению экономики. Украине, чтобы выстоять в этой гонке, нужно не только привлечь инвестиции от ЕС, но и лишить страну-агрессора ресурсов на восстановление. Поэтому именно конфискация этих активов в пользу Украины в долгосрочной перспективе есть в интересах ЕС. Сейчас для них на одной чаше весов лежит страх потерять до сотни млрд евро ликвидности, а на другой – страх того, что россия в течение 5-10 лет восстановит свой военный потенциал и продолжит то, что начала в феврале 2022 года, но уже в более широкой географии. Поэтому для меня выбор европейцев очевиден. Думаю, он будет таким же, какой уже сделали в США. Впрочем, наших европейских коллег стоит немного подтолкнуть к их правильному выбору.
Во-первых, все союзники Украины должны последовать примеру США, и тому есть объективная причина: структура валютных резервов центральных банков. Так, в мире официально признаны резервными валютами валюты таких стран:
- Доллар США (54,22%);
- Евро (18,55%);
- Японская иена (5,29%);
- Британский фунт стерлингов (4,49%);
- Канадский доллар (2,39%);
- Китайский юань (2,12%);
- Австралийский доллар (1,96%);
- Швейцарский франк (0,21%).
В скобках указана доля валюты в резервах центральных банков мира на начало 2024 года. Так что опасения ЕЦБ, что еврозона потеряет много ликвидности, выглядят несколько надуманными, особенно на фоне решения США о конфискации. Если все союзники объединятся вокруг идеи конфискации, возникает вопрос куда же с этих рынков денется ликвидность? Доля китайского юаня в общих резервах составляет всего 2,12%. Возможно, в структуре международных расчетов она и достигает 10%, а по операциям в ценных бумагах доходит до 7%, но КНР физически не готова предоставить убежище золотовалютным резервам стран оси зла и сочувствующим им. Такую ликвидность просто физически невозможно разместить в КНР. Я уже не говорю о том, что суверенные резервы государства по своей валютной структуре должны примерно соответствовать структуре его внешней торговли. Так что объединение всех союзников вокруг США просто не оставит другим центральным банкам выбора для инвестиций, кроме юаня и золота.
Во-вторых, арест и конфискация суверенных фондов россии – это очень хорошо, но мы забыли, что в россии очень большие неофициальные фонды. По моим оценкам, начиная с 2000 года из россии нелегально сами россияне вывезли около 1 трлн долларов США. Львиная часть этих фондов выводилась через банки Австрии, Германии, стран Балтии, Молдовы и даже Украины. Россияне изрядно подражали своими грязными операциями в европейском регионе. Всего насчитывается около 400 эпизодов отмывания денег. Не буду по этическим соображениям озвучивать названия банков, но несколько лет назад один из европейских банков был оштрафован Федеральной резервной системой США за отмывание 250 млрд долларов через эстонское банковское учреждение. Банк признал свою вину, а в процессе расследования глава его эстонского подразделения повесился в собственном садике, вроде бы из-за совести, и вроде бы сам.
Расследованию таких печальных историй сейчас будут давать зеленый свет, поскольку россия за счет своих неофициальных фондов продолжает финансировать войну. По мере продвижения расследований в этой области будет подниматься вопрос о роли европейских банкиров в этом процессе и об их ответственности за содействие финансированию войны. Я вообще не понимаю, как правительство Германии может быть против конфискации российских суверенных активов, если до трех из пяти крупных немецких банков есть вопросы, касающиеся их операций с российскими деньгами. Сейчас Украине следует подыграть США на международной арене и показать пример успешной реализации таких расследований и внутри нашей страны. Украинские банкиры, активно отмывавшие российские деньги, должны оказаться в тюрьме, а не на руководящих должностях в государственных органах. Вот и будет стратегия победы на финансовом фронте – единственная реальная стратегия на сегодняшний день.