Продолжая пользоваться данным сайтом или нажав "Принимаю", Вы даёте согласие на обработку файлов cookie и принимаете условия Политики конфиденциальности.
Swarmer взлетел на Nasdaq на 520%, но IPO раскритиковали
Украинский стартап Swarmer, который специализируется на военном программном обеспечении, начал торги на бирже Nasdaq с взрывного роста стоимости акций. В первый день котировки подскочили на 520%, однако такой результат эксперты не считают настоящим успехом. Напротив, размещение уже называют одним из самых слабых примеров IPO на американском рынке из-за серьезной ошибки в оценке компании. Сообщает Banker.ua со ссылкой на международные финансовые источники, во время первичного размещения акций компанию оценили всего примерно в $60 млн.
В то же время уже к завершению первой торговой сессии ее рыночная капитализация превысила $380 млн. Такой разрыв между стартовой оценкой и реальной реакцией инвесторов стал основанием для критики андеррайтера и самой модели размещения.
Недооцененный дебют и резкие ценовые скачки
Swarmer стал второй украинской компанией после Kyivstar, чьи акции появились на Nasdaq. Размещение сопровождал андеррайтер Lucid Capital Markets. В рамках IPO компания продала 3 млн акций по $5 за штуку и привлекла $15 млн.
Однако уже после старта торгов стало понятно, что спрос был значительно выше ожиданий. На открытии бумаги поднялись до $12–12,50, после чего менее чем за минуту резко просели более чем на 10%, что привело к автоматической паузе в торгах из-за чрезмерной волатильности. Когда сессию возобновили, акции снова рванули вверх: в течение дня они доходили до $25, а максимальный рост в моменте достигал 700%.
В итоге день завершился на отметке $31 за акцию, что и дало итоговый прирост в 520%. Уже на премаркете следующего дня котировки продолжили рост и добрались до $51,71. На первый взгляд это выглядит как триумф, однако на практике такая динамика свидетельствует о другом: компания могла привлечь значительно больше средств, если бы размещение было оценено корректнее.
Бизнес на фоне слабой финансовой базы
Стартап был создан в Киеве в 2023 году Сергеем Куприенко, который ранее работал в Ring. Swarmer не производит дроны напрямую — компания занимается разработкой ИИ-платформы, которая позволяет координировать большие рои беспилотников в автономном режиме. Принцип ее работы сравнивают с поведением стаи птиц.
Несмотря на амбициозное позиционирование, финансовые показатели компании остаются слабыми. По итогам 2025 года Swarmer получил лишь около $310 тыс. выручки, что даже меньше, чем годом ранее. При этом чистый убыток компании достиг $8–8,5 млн, то есть превысил показатель предыдущего года более чем в четыре раза. Такая отчетность ставит под сомнение текущую финансовую устойчивость бизнеса.
Геополитика, оборонный сектор и громкие имена
Дополнительное внимание к компании привлекает ее связь с известными фигурами оборонного рынка. В частности, председателем совета директоров Swarmer является Эрик Принс, основатель частной военной компании Blackwater. Именно этот фактор вместе с глобальным интересом к оборонным технологиям мог усилить ажиотаж вокруг акций компании.
По оценкам аналитической платформы Exec Edge Research, в 2026 году Swarmer может получить около $20 млн выручки. Также заявлено о контрактах с твердыми обязательствами на $16,3 млн в горизонте 12–24 месяцев. Компания утверждает, что ее программное обеспечение проходит боевые испытания в Украине с 2023 года, а технологию уже применили более чем в 100 тысячах реальных миссий. Кроме того, по данным компании, ее решения используют в 42 странах для выполнения более 300 задач ежедневно.
Читайте также: Финансовая пауза для Украины: почему налоговые изменения нужно принять уже до конца марта
Интерес инвесторов к Swarmer возник не на пустом месте. Рынок активно реагирует на рост роли автономных решений в современной войне. Акции компаний оборонного сектора в последнее время часто демонстрируют сильные движения на фоне ожиданий масштабных военных заказов. Именно в такой среде даже слабые по финансам компании могут привлекать непропорционально большое внимание биржевых игроков.
Один клиент — почти весь доход
Впрочем, главная проблема Swarmer заключается не только в убытках, но и в чрезмерной зависимости от ограниченного круга заказчиков. Согласно проспекту эмиссии S-1, поданному в SEC, за два года существования компания имела только 11 клиентов. При этом практически весь задекларированный доход — те самые около $310 тыс. — поступил фактически от одного заказчика.
Это означает почти полное отсутствие диверсификации. К тому же еще до выхода на Nasdaq, в сентябре 2025 года, компания уже привлекла $15 млн от венчурных инвесторов, что привело к дополнительному размыванию долей основателей. Совокупный дефицит бюджета стартапа уже измеряется десятками миллионов долларов, а сама модель его существования больше напоминает классический венчурный проект, который держится на постоянном привлечении внешнего финансирования.
Комментарии (0)