Экономика будущего: где искать точку входа иностранных инвестиций в Украину

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ, или FDI) являются одной из ключевых движущих сил экономического развития — они приносят новые технологии, открывают доступ к международным рынкам, помогают модернизировать производство. Для Украины, находящейся в процессе трансформации и восстановления после масштабных разрушений, ПИИ имеют не только экономическое, но и стратегическое значение. Они формируют основу для модернизации инфраструктуры, развития энергетики и создания новых рабочих мест, что критически важно в период военных и послевоенных вызовов. Banker.ua разбирался, что это значит и как это повлияет на экономику.

По состоянию на 2024–2025 годы динамика привлечения инвестиций демонстрирует неоднозначную картину. С одной стороны, чистый приток капитала остаётся положительным, что свидетельствует об интересе международных партнёров к развитию украинского рынка. С другой стороны, объёмы относительно невелики по сравнению с потребностями восстановления и модернизации страны. Это объясняется высоким уровнем рисков, связанных с военными действиями, нестабильностью законодательной среды и сложными условиями ведения бизнеса.

Главный Telegram-канал банкиров

Подписаться

Вызовы для Украины заключаются также в необходимости обеспечения прозрачности и стабильности инвестиционного климата. Несмотря на прогресс в реформировании финансовой системы и создании институтов для поддержки инвесторов, доверие бизнеса формируется медленно. Многие иностранные компании пока занимают выжидательную позицию, наблюдая за развитием ситуации с безопасностью и готовностью государства гарантировать защиту прав собственности. Поэтому главная задача правительства — создание предсказуемой среды, которая позволит инвесторам оценивать проекты не только с точки зрения рисков, но и долгосрочной выгоды.

Перспективы ПИИ в Украине остаются позитивными, если страна сможет использовать международную поддержку и интеграцию в европейские рынки. Программы ЕС, международных финансовых организаций и специальные механизмы страхования военных рисков постепенно снижают барьеры для иностранных компаний. Это открывает путь для вложений в стратегические сектора — от энергетики и добычи полезных ископаемых до IT и логистики. Успех будет зависеть от способности Украины сочетать внутренние реформы с эффективным использованием внешних возможностей, что в итоге может превратить ПИИ в настоящий драйвер восстановления экономики.

Современное положение (2022–2025)

По данным VoxUkraine, с 2022 по 2024 год общий объём притока прямых иностранных инвестиций в Украину составил около 8,3 млрд долларов США. Несмотря на полномасштабную войну и значительные риски, этот показатель свидетельствует о том, что международные инвесторы всё же сохраняют интерес к украинскому рынку. Однако этих объёмов нельзя считать достаточными: они покрывают лишь часть потребностей и никак не способны профинансировать масштабное восстановление экономики и инфраструктуры, разрушенных войной.

Данные регулятора показывают, что в первом квартале 2025 года приток ПИИ составил 669 млн долларов, тогда как отток инвестиций из Украины составил лишь 36 млн долларов. Таким образом, сальдо осталось положительным на уровне 633 млн долларов, что можно трактовать как осторожный оптимизм. Это свидетельствует о том, что иностранные компании готовы вкладывать средства даже в условиях неопределённости, хотя часто речь идёт о уже существующем бизнесе, а не о совершенно новых инвестиционных проектах.

Важным фактором является структура этих вложений. Значительная часть ПИИ формируется за счёт реинвестированной прибыли, то есть иностранные владельцы украинских компаний оставляют заработанные средства в бизнесе, а не выводят их за границу. С одной стороны, это свидетельствует о доверии к перспективам локального рынка, с другой — означает, что реальный приток «свежего» капитала извне остаётся ограниченным.

Отдельно стоит учитывать, что официальная статистика Национального банка Украины и международных организаций обычно корректируется. Пересмотры связаны с уточнением методологии, учётом «round-tripping» (возврат украинского капитала через офшоры) и другими техническими факторами. Это делает оценку инвестиционных потоков непростой задачей и требует осторожности при интерпретации данных. Однако главный вывод остаётся неизменным: Украина сохраняет способность привлекать иностранный капитал даже в чрезвычайно сложных условиях, а это создаёт основу для будущего масштабного экономического скачка.

Основные драйверы и сдерживающие факторы

Укрепление потенциала Украины в привлечении прямых иностранных инвестиций зависит от нескольких взаимосвязанных факторов. К позитивным стоит отнести системную международную поддержку, политическую волю к реформам и конкретные программы, направленные на повышение привлекательности украинской экономики. Одним из важных шагов стало принятие «Национальной стратегии увеличения прямых иностранных инвестиций», созданной при участии USAID и EY в сотрудничестве с UkraineInvest и Министерством экономики. Документ предусматривает комплексный подход: от стимулирования приватизации и развития государственно-частного партнёрства до усиления прозрачности государственных институтов. Такая стратегия призвана не только определить приоритетные отрасли, но и сформировать понятный сигнал инвесторам о намерениях правительства строить стабильную инвестиционную среду.

Важную роль играют и новые механизмы снижения рисков. OECD подчёркивает, что украинское правительство работает над расширением возможностей Экспортно-кредитного агентства и развитием страховых инструментов против рисков войны. Условия, при которых инвесторы получают гарантии на случай форс-мажоров, становятся решающими для принятия решений о вложениях в стратегические отрасли. Эти шаги позволяют хотя бы частично компенсировать высокие риски безопасности и поддержать проекты в энергетике, инфраструктуре и критических производствах.

Тем не менее барьеры остаются значительными. Крупнейшими вызовами являются нестабильная ситуация с безопасностью и война, которые сдерживают крупные институциональные инвестиции. Государственный департамент США в своём «Investment Climate Statement» прямо отмечает, что основными проблемами остаются коррупция, слабая защита прав собственности и непредсказуемая налоговая среда. Аналитики CSIS (Center for Strategic and International Studies) добавляют, что инвесторы также обеспокоены отсутствием эффективной судебной системы, что осложняет защиту контрактов и разрешение бизнес-споров. Совокупность этих факторов заставляет многие транснациональные компании ограничивать присутствие в Украине или заходить исключительно через партнёрство с международными финансовыми организациями, которые берут на себя часть рисков.

Ключевое противоречие заключается в том, что Украина одновременно демонстрирует огромный потенциал и сталкивается с масштабными ограничениями. С одной стороны, международное сообщество готово поддерживать развитие страны, открывая новые финансовые инструменты и предоставляя политические гарантии. С другой стороны, иностранный бизнес ожидает от Киева более быстрых реформ, особенно в сфере правосудия, борьбы с коррупцией и создания предсказуемой регуляторной базы. Только сочетание внешней поддержки и внутренних реформ позволит Украине превратить инвестиционный интерес в долгосрочные капиталовложения.

Направления и возможности

Украина имеет ряд отраслей, которые могут стать привлекательными для иностранных инвесторов уже в ближайшей перспективе. Речь идёт как о традиционных секторах, составляющих основу экономики, так и о новых направлениях, которые открываются благодаря реформам и международной поддержке.

Одним из ключевых приоритетов является сфера минералов и полезных ископаемых. Правительство подписало соглашение с США о создании совместного инвестиционного фонда, направленного на развитие добывающей отрасли. Параллельно готовятся шаги по цифровизации геологических данных и пересмотру лицензий, чтобы сделать процесс более прозрачным и привлекательным для иностранных компаний. Это особенно важно, учитывая, что Украина обладает запасами критически важных для мира материалов — в частности титана, лития, марганца, имеющих стратегическое значение для ЕС и США. Реализация этих планов позволит превратить природный потенциал в реальные долгосрочные инвестиционные проекты.

Инфраструктура и энергетика остаются ещё одним магнитом для ПИИ. Европейский банк реконструкции и развития заявил о намерении инвестировать не менее €1,5 млрд до конца 2025 года в украинскую экономику, с особым акцентом на модернизацию энергетического сектора. В условиях войны критическая инфраструктура подвергается постоянным атакам, поэтому международные инвесторы видят смысл вкладывать средства в её восстановление и защиту. Возобновляемая энергетика, децентрализованные системы теплоснабжения, а также проекты по энергоэффективности становятся точками роста, объединяющими интересы государства, общин и бизнеса.

Приватизация государственных активов тоже является важным направлением, открывающим путь для привлечения инвесторов. Фонд госимущества совместно с UkraineInvest формирует перечень предприятий для продажи, делая акцент на прозрачности и конкурентности процедур. Для иностранных компаний это шанс войти на украинский рынок через приобретение готовых производственных мощностей или логистических объектов. Кроме того, приватизация позволяет повысить эффективность управления госресурсами, а также создаёт сигнал о готовности правительства работать по правилам рыночной экономики.

Отдельную нишу составляют IT и креативная экономика. Благодаря специальному правовому режиму «Дия.City» Украина предлагает налоговые и юридические преимущества для технологических компаний. Этот сектор демонстрирует относительную устойчивость даже во время войны, обеспечивая валютные поступления и поддерживая имидж страны как регионального хаба инноваций. Для иностранных инвесторов это означает возможность входа в уже сформированный, но всё ещё растущий рынок с высоким экспортным потенциалом.

Перспективы и стратегические шаги

Украина предпринимает важные шаги, чтобы увеличить привлекательность для прямых иностранных инвестиций, и будущие перспективы во многом зависят от того, насколько эффективно эти изменения будут внедрены. Одни из ключевых стратегических шагов уже приняты, другие находятся на стадии запуска или планирования.

Первым таким шагом стала крупная реформа законодательства о государственно-частном партнёрстве. 19 июня 2025 года Верховная Рада приняла закон о PPP, который должен упростить условия для инвесторов, ускорить реализацию проектов в стратегических секторах — инфраструктуре, энергетике, оборонной промышленности. Это включает новые правовые гарантии, более чёткое определение обязанностей сторон и прозрачные процедуры отбора партнёров.

Во-вторых, в рамках Украинского инвестиционного рамочного механизма при ЕС были заключены соглашения на €2,3 млрд во время Ukraine Recovery Conference 2025. Эти соглашения включают кредитные гарантии, гранты и смешанное финансирование, имеют потенциал мобилизовать до €10 млрд частных и государственных инвестиций. Это создаёт важную базу для масштабных проектов, особенно в реконструкции, энергетическом переходе и развитии малого и среднего бизнеса.

Третьим направлением является цифровизация и упрощение регуляций и разрешений. Правительство приняло комплексное регулирование, которое внедряет платформу ePermit, чтобы упростить работу бизнеса: это цифровые услуги для получения разрешений и лицензий, возможности обжалования действий органов власти в случае нарушения процедур. Такой подход позволяет сократить время и коррупционные риски, что очень важно для инвесторов, которые ищут предсказуемых условий.

Четвёртый стратегический шаг — это проект United States-Ukraine Reconstruction Investment Fund, подписанный в 2025 году. Соглашение направлено на развитие природных ресурсов, нефтегазовой отрасли или сопутствующей инфраструктуры, а также создание фонда реконструкции, которым будут совместно управлять США и Украина. Это даёт возможность не только привлечь капитал, но и внедрить международные стандарты управления, добросовестной конкуренции и экологических требований.