Инвестиции в Украину до конца 2025-го: время всё ещё работает на нас или уже безостановочно уходит?

В 2025 году инвестиционный климат Украины формируется под влиянием двух ключевых факторов — продолжающейся войны и постепенного приближения страны к членству в ЕС. Несмотря на риски безопасности, международные финансовые институции и партнёры сохраняют высокий уровень поддержки, Banker.ua разбирался, что создаёт основу для макрофинансовой стабильности и постепенного восстановления экономики.

Главный Telegram-канал банкиров

Подписаться

Макроэкономическая ситуация

Прогнозы роста украинской экономики в 2025 году остаются сдержанными, отражая сочетание влияния военных рисков и постепенного восстановления производственных и логистических цепочек. Всемирный банк ожидает около 2% прироста ВВП, тогда как ЕБРР прогнозирует рост до 3,3%, подчёркивая, что дальнейшая динамика экономики во многом будет зависеть от стабильности ситуации в сфере безопасности и эффективности государственных и международных программ поддержки. Важным фактором является необходимость восстановления критической инфраструктуры и жилищного фонда, пострадавших в результате боевых действий. По оценкам экспертов, потребности в восстановлении страны в течение следующего десятилетия могут достигать почти 500 млрд долларов, что ставит перед государством задачу привлечения частных и международных инвестиций на уровне более 20% ВВП ежегодно.

Существенную роль в поддержании экономической стабильности и восстановления инвестиционного климата играет программа Ukraine Facility, утверждённая Европейским Союзом. Она предусматривает до 50 млрд евро финансирования в 2024–2027 годах и включает как грантовые, так и кредитные инструменты для поддержки государственных проектов и частных инвестиций. По состоянию на август 2025 года Украина уже получила более 22 млрд евро, что позволило правительству обеспечивать социальные выплаты, стабилизировать валютный рынок, поддерживать банки и реализовывать инфраструктурные проекты, в частности в энергетике, транспорте и жилищном строительстве.

Параллельно продолжается активная фаза переговоров о вступлении в ЕС, что предусматривает проведение детального скрининга законодательства и адаптацию нормативной базы к европейским стандартам. Завершение этого процесса ожидается в конце 2025 года, что станет дополнительным сигналом для инвесторов и укрепит макроэкономическую предсказуемость страны. В таком контексте украинская экономика имеет потенциал для умеренного роста, однако его реализация будет зависеть от сочетания внутренних реформ, привлечения финансовой помощи и стабильности в сфере безопасности, что делает экономическую политику и инвестиционные решения максимально взаимосвязанными.

Валютная политика и стоимость капитала

В 2025 году Национальный банк Украины продолжает придерживаться поэтапной стратегии валютной либерализации, которая стала одной из важнейших реформ в финансовой сфере после начала полномасштабной войны. Основная цель этой политики — создать предсказуемую среду для бизнеса и инвесторов, снизить административные барьеры и обеспечить постепенное возвращение к режиму свободного движения капитала.

В мае и августе НБУ принял ряд постановлений, которые открыли бизнесу новые возможности. В частности, компаниям разрешили частично выплачивать дивиденды иностранным владельцам, проводить инвестиционные платежи за границу и пользоваться синдицированными кредитами под гарантии международных финансовых организаций. Для инвесторов эти шаги стали важным сигналом: регулятор движется в направлении снятия военных ограничений, что приближает Украину к стандартам финансовых рынков ЕС.

В то же время политика НБУ остаётся взвешенной. С одной стороны, регулятор не может допустить оттока валюты, который создал бы давление на курс гривны. С другой — растёт потребность в создании комфортных условий для иностранных инвестиций. Поэтому решения о либерализации принимаются постепенно и только после согласования с международными партнёрами. Такой баланс позволяет сохранять стабильность валютного рынка и одновременно постепенно открывать его для инвесторов.

Учётная ставка НБУ, установленная на уровне 15,5%, остаётся важным инструментом монетарной политики. Высокая ставка делает гривневые активы привлекательными для внутренних инвесторов и поддерживает доверие к национальной валюте. Однако для бизнеса это означает высокую стоимость кредитных ресурсов, что сдерживает инвестиционную активность в промышленности и строительстве. Аналитики ожидают, что к концу года регулятор может постепенно снизить ставку до 14–14,5%, если инфляция останется контролируемой. Такое решение дало бы дополнительный импульс кредитованию и позволило предприятиям активнее планировать долгосрочные проекты.

Важным дополнением к монетарной политике является развитие инструментов хеджирования валютных рисков. Банки начали предлагать бизнесу больше возможностей для страхования колебаний курса, а международные партнёры поддерживают эти инициативы через совместные программы с НБУ. Это помогает инвесторам снижать риски потерь и планировать финансовые потоки в более предсказуемой среде.

Страхование военных рисков

Наибольшим барьером для инвесторов остаётся ситуация в сфере безопасности, которая напрямую влияет на стоимость проектов и готовность вкладывать капитал. Однако 2025 год стал переломным в развитии инструментов страхования военных рисков, что создаёт новые возможности для бизнеса. Всемирный банк через агентство MIGA, американская DFC и ЕБРР в партнёрстве с частными страховыми брокерами значительно расширили программы покрытия для инфраструктурных, промышленных и логистических проектов.

Появились специальные продукты страхования для грузов, производственного имущества, складов и энергетических объектов вне прифронтовых регионов. Они позволяют инвесторам частично компенсировать риски, связанные с возможными повреждениями или прерыванием работы, и тем самым планировать средне- и долгосрочные проекты с большей предсказуемостью.

Кроме классического покрытия, некоторые программы предлагают комплексные решения, включающие страхование ответственности, логистических задержек и дополнительные гарантии от международных финансовых организаций. Например, ЕБРР и DFC предоставляют проектное страхование вместе с кредитными гарантиями, что значительно снижает риск инвестирования в Украине.

Для бизнеса это означает возможность планировать инвестиции в строительство, энергетику, логистику и промышленное производство даже в условиях высоких рисков безопасности. Наличие таких страховых инструментов стимулирует приток международного капитала и позволяет украинским компаниям участвовать в крупных проектах восстановления инфраструктуры и промышленности.

Секторальные перспективы

Наиболее динамичным направлением инвестиций в 2025 году стала распределённая энергетика. Украинские и международные компании активно развивают солнечные станции с аккумуляторными системами, газовые установки и локальные сети. ЕБРР инвестировал более 160 млн евро в создание новых генерирующих мощностей, а частные инициативы, такие как RISE, реализуют десятки проектов по всей стране.

Аграрный сектор традиционно сохраняет роль драйвера экономики. Украина удерживает ведущие позиции на мировом рынке зерновых и масличных культур, хотя логистические проблемы и необходимость страхования морских перевозок остаются серьёзным вызовом.

IT-отрасль, работающая в режиме Diia.City, демонстрирует устойчивый рост. За первое полугодие 2025 года налоговые поступления от резидентов этой правовой зоны превысили весь показатель 2024 года. Это подтверждает, что цифровая экономика становится одним из самых устойчивых и перспективных секторов даже в условиях войны.

Поддержка малого и среднего бизнеса

Особое внимание в Украине в 2025 году уделено восстановлению и поддержке малого и среднего бизнеса, который оказался в сложных условиях из-за войны, но продолжает играть ключевую роль в экономике. Государственные программы, в частности льготное кредитование и частичная компенсация процентных ставок, позволяют предприятиям получать финансирование на развитие и модернизацию производства. Благодаря таким мерам бизнес имеет возможность не только восстанавливаться после разрушений, но и инвестировать в новые технологии и расширять производственные мощности.

Кроме того, малый и средний бизнес активно переходит на цифровые платформы и использует удалённые технологии, что позволяет поддерживать операционную деятельность даже в сложных условиях. Это создаёт новые возможности для стартапов и предприятий, которые стремятся выходить на международные рынки и привлекать иностранные инвестиции. Благодаря международной поддержке в виде грантов и программ ЕС предприниматели получают доступ к ресурсам для расширения производства, улучшения логистики и повышения конкурентоспособности.

Прогноз роста кредитования, который предоставляет Национальный банк Украины, свидетельствует о дальнейшем укреплении финансовых возможностей малого и среднего бизнеса. Ожидается, что кредитный портфель в 2025 году будет расти на 20–25%, что позволит сбалансировать банковские активы и будет способствовать экономическому восстановлению. Основными драйверами станут восстановление спроса на займы, регуляторные изменения, снижение кредитных рисков и стабилизация макроэкономической ситуации. Наибольший рост прогнозируется в корпоративном кредитовании, особенно в агросекторе, логистике, энергетике и восстановительном строительстве. В оптимистичном сценарии темпы прироста достигнут 25%, в базовом — около 20%.