Резервы упали на 5%: НБУ наращивает валютный кеш из-за риска сокращения помощи

296

08.09.26

0 Комментировать

Международные резервы Украины за август сократились на 5% — до $48,66 млрд, сообщает Banker.ua со ссылкой на Минфин. За месяц они уменьшились примерно на $2,53 млрд, а с начала 2026 года падение составляет уже $8,6 млрд, или 15,1%. Национальный банк объясняет августовскую динамику прежде всего сокращением объемов международной финансовой помощи при сохранении значительных валютных интервенций, однако нынешнего уровня резервов, по оценке регулятора, пока достаточно для поддержания устойчивости валютного рынка.

Главный Telegram-канал банкиров

Подписаться

Интервенции остаются главным каналом оттока

Основным фактором уменьшения резервов в августе стали операции НБУ на валютном рынке. За месяц регулятор продал $4,85 млрд, тогда как приобрел лишь около $0,5 млн, поэтому чистая продажа валюты составила почти $4,85 млрд.

Часть этого оттока компенсировали поступления на счета правительства, которые в августе составили $927,3 млн: $894 млн пришли через Всемирный банк, еще $33,3 млн — от других инвесторов. Отдельно на резервы повлияла конвертация правительством в гривню $1,63 млрд, полученных ранее от Европейского Союза в рамках оборонного транша Ukraine Support Loan — после продажи этой валюты НБУ соответствующая сумма была зачислена в международные резервы. При этом государство осуществило значительные валютные выплаты: на обслуживание и погашение внешнего долга в августе направили $721,8 млн, а Международному валютному фонду — еще $285,2 млн.

Структура резервов меняется в пользу наличных

На фоне общего сокращения резервов произошло заметное изменение их структуры. Как отмечает финансовый аналитик Андрей Шевчишин, объем наличных, депозитов и средств на счетах НБУ вырос до исторического максимума — около $26 млрд, или примерно на 28% за месяц. Одновременно портфель ценных бумаг сократился на 31,8% — до $18,59 млрд, и это самый низкий показатель с апреля 2023 года.

По мнению аналитика, такое изменение может свидетельствовать о стремлении НБУ иметь больший объем максимально ликвидной валюты в условиях роста неопределенности относительно будущих поступлений. Шевчишин связывает это прежде всего с нарушением ритмичности международной финансовой помощи: если внешнее финансирование и в дальнейшем будет поступать неравномерно, нагрузка на валютные резервы и регулятора будет расти.

Читайте также: Банкнота 2000 грн и страх инфляции: Пышный объяснил, почему это не повторение 90-х

Что будет определять динамику резервов дальше

Наибольший риск для международных резервов сейчас связан не столько с их текущим объемом, сколько с перспективой стабильности внешнего финансирования. Шевчишин считает, что ситуация с международной помощью может ухудшиться: в частности, МВФ способен взять паузу в финансировании, а Европейский Союз — сократить объемы поддержки. В таком случае НБУ придется компенсировать дефицит валюты большими интервенциями, и именно этим аналитик объясняет накопление более ликвидной части резервов — при таком сценарии регулятору нужен достаточный запас валюты для поддержки рынка и финансирования критического импорта.

При этом аналитик подчеркивает, что Украине уже сейчас стоит договариваться с международными партнерами о дополнительных программах финансирования, чтобы уменьшить риски для резервов. Несмотря на сокращение, нынешний объем остается значительным: по оценке НБУ, он покрывает около четырех месяцев будущего импорта. Однако дальнейшая динамика будет зависеть от двух ключевых факторов — объемов внешней помощи и масштабов валютных интервенций регулятора.