Продолжая пользоваться данным сайтом или нажав "Принимаю", Вы даёте согласие на обработку файлов cookie и принимаете условия Политики конфиденциальности.
Все члены КМП поддержали сохранность учетной ставки на уровне 15,5%
Они ожидают возвращения к осторожному смягчению процентной политики только после прохождения пика ценового всплеска и снижения рисков закрепления инфляции на двузнаковом уровне.
Члены Комитета по монетарной политике Национального банка (КМП) единогласно поддержали сохранение учетной ставки на уровне 15,5%, передает Banker.ua со ссылкой на пресс-службу регулятора.
По их мнению, в целом близка к прогнозу динамика инфляции, появление первых признаков ослабления ценового давления и относительная устойчивость инфляционных ожиданий придают уверенность будущему развороту ценовой динамики. Кроме того, предыдущие меры НБУ для поддержания интереса населения к гривневым активам и устойчивости валютного рынка эффективны. Поэтому нет необходимости дополнительного усиления процентной политики. В то же время они согласились, что смягчать монетарную политику также было бы рано – для этого инфляция должна вернуться к устойчивому замедлению с текущих высоких уровней. Следовательно, при таких условиях и балансе рисков сохранения учетной ставки на уровне 15,5% позволит оптимально балансировать между обеспечением контролируемости инфляционных процессов и поддержкой экономического восстановления.
Члены КМП отметили, что сохранение взвешенной монетарной политики подпитает текущие положительные тенденции, будет способствовать дальнейшему улучшению ожиданий экономических агентов и снижению фундаментального ценового давления, что нивелирует угрозу закрепления инфляции на двузнаковом уровне. Согласно обновленному макроэкономическому прогнозу, текущий уровень учетной ставки, усиленный калибровкой параметров операционного дизайна процентной политики, и дальнейшие меры по поддержанию устойчивости валютного рынка обеспечат надлежащий уровень монетарных условий, достаточный для разворота инфляционного тренда уже во втором полугодии. В конце 2025 года ожидается замедление потребительской инфляции до 8,7% г/г, а в 2026 году – до 5%.
Участники дискуссии отметили, что рано делать окончательные выводы о влиянии торговых войн на украинскую экономику, однако можно говорить как о возможных вызовах, так и новых возможностях. С одной стороны, торгово-политические противостояния могут привести к сужению внешнего спроса на украинские товары и снижению возможности стран-партнеров к финансовой поддержке Украины на фоне охлаждения их экономики. Кроме того, укрепление евро на фоне более существенного охлаждения экономики США и потенциального ослабления роли доллара в мире будет оказывать давление на цены ряда потребительских товаров, импортируемых Украиной. С другой стороны, эффекты тарифных войн будут смягчаться структурными особенностями украинской экономики. Так, ожидается, что охлаждение экономической активности в мире будет сопровождаться снижением цен на импортные энергоносители, в то время как спрос на продовольствие, являющееся основной позицией украинского экспорта, будет оставаться устойчивым. Кроме того, перенаправление товарных потоков с рынка США в другие страны усилит конкуренцию за покупателей, что, вероятно, будет оказывать давление на цены импортных товаров в сторону снижения.
Один из членов КМП также добавил, что ожидает умеренного влияния тарифных войн на экономическое и инфляционное развитие в Украине, учитывая высокий уровень адаптивности украинских предприятий к сложным ситуациям. Во время полномасштабного вторжения отечественный бизнес имел много вызовов, связанных с перестройкой логистики и освоением новых рынков, и успешно их решал. Улучшение деловых ожиданий бизнеса в I квартале является хорошим сигналом и возможным индикатором готовности бизнеса к новой турбулентности на внешних рынках. В этом контексте сохранение учетной ставки на постоянном уровне поддержит дальнейшее возобновление кредитования.
В то же время другой участник дискуссии отметил, что окончательная конфигурация новых торговых и политических отношений в мире еще не сформирована, поэтому НБУ следует сохранять выжидательную позицию, внимательно следить за развитием событий и сохранять умеренное воздержание в вопросах монетарной политики (wait-and-see). Учитывая высокую неопределенность с внешним финансированием на 2026-2027 годы, НБУ следует придерживаться разумной экономии международных резервов, которая достигается, в частности, путем поддержания должной привлекательности гривневых активов и обеспечения устойчивости валютного рынка.
В этом контексте сразу несколько членов КМП обратили внимание, что трансмиссия повышений учетной ставки в декабре-марте усилилась в течение марта-апреля. Учитывая, что изменения в операционный дизайн (в частности, дополнительные стимулы для привлечения банками срочных депозитов населения в гривне) вступили в силу только в начале апреля, можно ожидать продолжения этих тенденций в ближайшие месяцы. Уверенности в этом добавляет динамика Украинского индекса ставок по депозитам физических лиц.
Рост доходностей ОВГЗ и срочных депозитов, в том числе банков – лидеров розничного рынка, явился одним из важных факторов оживления интереса к сбережениям в гривне. Так, месячные номинальные приросты вложений населения в гривневые депозиты сроком более 92 дней в марте-апреле заметно увеличились в банках всех групп. Портфель гривневых ОВГЗ в собственности физических лиц в течение І квартала 2025 года вырос на 10%. Совокупный чистый спрос на срочные депозиты и ОВГЗ со стороны населения в марте был самым большим за последние 10 месяцев.
Вместе с сезонным снижением спроса на валюту усиление интереса к гривневым инструментам способствовало ослаблению давления на курс гривны и международные резервы. Согласно обновленному макропрогнозу, способность НБУ поддерживать устойчивость валютного рынка и в дальнейшем будет оставаться высокой. Сохранение устойчивости валютного рынка позволит снизить ценовое давление как напрямую, так и по каналу ожиданий.
Один из участников дискуссии добавил, что удержание учетной ставки на уровне 15,5% будет в целом отвечать ожиданиям финансовых аналитиков и не станет сюрпризом для участников рынка, хотя значительная часть из них прогнозирует дальнейшее усиление процентной политики. Консенсусные ожидания финансовых аналитиков по поводу инфляции на конец 2025 года в целом соответствуют обновленному макропрогнозу НБУ, в то же время аналитики ожидают несколько более высокой учетной ставки.
Читайте также: Агросезон 2025: как повысить конкурентоспособность в условиях экономической турбулентности
Напомним, ранее Banker.ua сообщал о том, что в обращение введена памятная монета “Чернобыль. Возрождение. Лось европейский”.
Комментарии (0)