Продолжая пользоваться данным сайтом или нажав "Принимаю", Вы даёте согласие на обработку файлов cookie и принимаете условия Политики конфиденциальности.
В НБУ считают снижение доходности ОВГЗ рыночным, а сам инструмент — по-прежнему привлекательным
В Национальном банке Украины не видят угроз в том, что с начала года доходность облигаций внутреннего государственного займа снизилась. В регуляторе подчеркивают, что такая динамика является закономерной с учетом рыночных факторов, сообщает Banker.ua со ссылкой на интервью заместителя главы НБУ Владимира Лепушинского агентству «Интерфакс-Украина».
По словам Лепушинского, Министерство финансов действовало в соответствии с текущей конъюнктурой: в условиях высокого спроса на гособлигации и замедления инфляции у него появилось пространство для снижения ставок размещения. В НБУ убеждены, что это не создало проблем для работы монетарной трансмиссии.
Как известно, в конце января Минфин существенно сократил объем предложения ОВГЗ, что позволило снизить доходность бумаг, которая до этого удерживалась на стабильном уровне с апреля 2025 года. В частности, годовые облигации подешевели по ставке с 16,35% до 15,15%, двухлетние — с 17,5% до 15,87%, а трехлетние — с 17,8% до 16,15% годовых. В то же время Национальный банк в конце января снизил учетную ставку лишь с 15,5% до 15%, а в марте оставил ее без изменений.
В НБУ обращают внимание, что ранее между доходностью ОВГЗ и депозитными ставками существовал определенный дисбаланс, поскольку государственные облигации длительное время не были достаточно популярны среди граждан. Однако теперь ситуация изменилась: население активнее входит в этот инструмент благодаря отсутствию налогообложения, минимальному порогу входа и почти нулевым сопутствующим расходам. Фактически инвестировать можно даже с одной облигации.
Лепушинский отметил, что в феврале был зафиксирован рекордный объем вложений населения в гривневые ОВГЗ — 10 млрд грн. С начала года прирост составил 24%, а с начала военного положения вложения граждан в этот инструмент выросли в 6,5 раза. Объем портфеля гривневых ОВГЗ в собственности населения превысил 82 млрд грн, а вместе с валютными бумагами — достиг эквивалента 130 млрд грн. В регуляторе также напомнили, что в начале года инфляция двигалась вблизи прогнозируемой траектории НБУ. Именно это формировало ожидания дальнейшего замедления роста цен, а вместе с тем — и возможного снижения учетной ставки. Из-за этого доходность гривневых ОВГЗ начала сокращаться еще до формального решения Нацбанка по ставке.
Как пояснил заместитель главы НБУ, учетная ставка сильнее всего влияет на короткие сроки привлечения средств, тогда как доходность более длинных инструментов в значительной степени определяется рыночными ожиданиями. Одним из ключевых факторов здесь остаются именно инфляционные ожидания и уровень доверия к способности центробанка взять инфляцию под контроль после ее всплеска. Несмотря на снижение ставок, спрос на гособлигации в первом квартале оставался стабильным. По словам Лепушинского, уровень ролловера по гривневым ОВГЗ в этот период был высоким и достиг 160%, что свидетельствует о сохранении заинтересованности инвесторов.
Читайте также: Как оперативно задекларировать доход от сдачи недвижимости в аренду
Отдельно в НБУ подчеркнули, что в марте, когда после начала боевых действий на Ближнем Востоке усилился спрос на валюту, Нацбанк не обращался к Министерству финансов с просьбой повысить ставки по ОВГЗ или увеличить объемы их предложения. Как подытожил Владимир Лепушинский, сейчас рынок находится в фазе определенной волатильности, однако даже в условиях ухудшения инфляционных ожиданий населения доходность ОВГЗ все еще сохраняет привлекательность.
Кроме того, в НБУ сообщили, что в январе–марте объем срочных гривневых депозитов вырос примерно на 15 млрд грн — до 332 млрд грн. В целом же с начала полномасштабной войны прирост таких вкладов составил 78,3%.
Комментарии (0)