У НБУ вважають зниження дохідності ОВДП ринковим, а сам інструмент — і надалі привабливим

487

17.04.26

0 Коментувати

У Національному банку України не вбачають загроз у тому, що з початку року прибутковість облігацій внутрішньої державної позики знизилася. У регуляторі наголошують, що така динаміка є закономірною з огляду на ринкові фактори, повідомляє Banker.ua з посиланням на інтерв’ю заступника голови НБУ Володимира Лепушинського агентству «Інтерфакс-Україна».

Головний Telegram-канал банкірів

Підписатися

За словами Лепушинського, Міністерство фінансів діяло відповідно до поточної кон’юнктури: за умов високого попиту на держоблігації та уповільнення інфляції в нього з’явився простір для зменшення ставок розміщення. У НБУ переконані, що це не створило проблем для роботи монетарної трансмісії.

Як відомо, наприкінці січня Мінфін суттєво скоротив обсяг пропозиції ОВДП, що дозволило знизити дохідність паперів, яка до цього утримувалася на стабільному рівні з квітня 2025 року. Зокрема, річні облігації подешевшали за ставкою з 16,35% до 15,15%, дворічні — із 17,5% до 15,87%, а трирічні — з 17,8% до 16,15% річних. Водночас Національний банк наприкінці січня знизив облікову ставку лише з 15,5% до 15%, а в березні залишив її без змін.

У НБУ звертають увагу, що раніше між дохідністю ОВДП та депозитними ставками існував певний дисбаланс, адже державні облігації тривалий час не були достатньо популярними серед громадян. Однак тепер ситуація змінилася: населення активніше заходить в цей інструмент завдяки відсутності оподаткування, мінімальному порогу входу та майже нульовим супутнім витратам. Фактично інвестувати можна навіть з однієї облігації.

Лепушинський зазначив, що в лютому було зафіксовано рекордний обсяг вкладень населення у гривневі ОВДП — 10 млрд грн. Із початку року приріст становив 24%, а від старту воєнного стану вкладення громадян у цей інструмент зросли у 6,5 раза. Обсяг портфеля гривневих ОВДП у власності населення перевищив 82 млрд грн, а разом із валютними паперами — сягнув еквівалента 130 млрд грн. У регуляторі також нагадали, що на початку року інфляція рухалася поблизу прогнозованої траєкторії НБУ. Саме це формувало очікування подальшого уповільнення зростання цін, а разом із тим — і можливого зниження облікової ставки. Через це прибутковість гривневих ОВДП почала скорочуватися ще до формального рішення Нацбанку щодо ставки.

Як пояснив заступник голови НБУ, облікова ставка найбільше впливає на короткі строки залучення коштів, тоді як дохідність довших інструментів значною мірою визначається ринковими очікуваннями. Одним із ключових чинників тут залишаються саме інфляційні очікування та рівень довіри до здатності центробанку взяти інфляцію під контроль після її сплеску. Попри зниження ставок, попит на держоблігації у першому кварталі залишався стабільним. За словами Лепушинського, рівень роловеру за гривневими ОВДП у цей період був високим і сягнув 160%, що свідчить про збереження зацікавленості інвесторів.

Читайте також: Як оперативно задекларувати прибуток від здачі нерухомості в оренду

Окремо в НБУ наголосили, що в березні, коли після початку бойових дій на Близькому Сході посилився попит на валюту, Нацбанк не звертався до Міністерства фінансів із проханням підвищити ставки за ОВДП чи збільшити обсяги їх пропозиції. Як підсумував Володимир Лепушинський, нині ринок перебуває у фазі певної волатильності, однак навіть за умов погіршення інфляційних очікувань населення дохідність ОВДП усе ще зберігає привабливість.

Крім того, у НБУ повідомили, що в січні-березні обсяг строкових гривневих депозитів зріс приблизно на 15 млрд грн — до 332 млрд грн. Загалом же від початку повномасштабної війни приріст таких вкладів становив 78,3%.