Продолжая пользоваться данным сайтом или нажав "Принимаю", Вы даёте согласие на обработку файлов cookie и принимаете условия Политики конфиденциальности.
Редакция Banker.ua публикует перевод материала Financial Times (автор – Хью Ван Стинис).
От редакции: CBDC (Central Bank Digital Currency) — цифровая валюта центрального банка определенной страны или региона. Это виртуальная форма фиатных денег, регулируемая валютным органом страны и реализуемая с помощью базы данных, контролируемой центральным банком, правительством или уполномоченными субъектами приватного сектора.
Автор является вице-председателем Oliver Wyman и был старшим советником Марка Карни во время его пребывания в должности управляющего Банка Англии.
«В мире есть не более пяти людей, которые разбираются в деньгах», — пошутил однажды инвестор Хью Гендри. После того, как на прошлой неделе Банк Англии и Казначейство Великобритании положили начало цифровой валюте центрального банка Британии, будем надеяться, что некоторые из них готовы внести свой вклад.
Суть проблемы состоит в том, как цифровая валюта центрального банка может сосуществовать с нашей финансовой системой и дополнять ее, не нанося ущерб. На кону стоит не только тип токена, который мы используем для оплаты вещей, но и сама структура финансов.
Чтобы избежать рисков, многие руководители центральных банков предлагают создать «Goldilocks CBDC» («Златовласка» – ред.): не так много в обращении, чтобы вызвать панику банковской системы, когда люди переводят сбережения на CBDC, но не столь мало, чтобы это было несущественным.
Европейский центральный банк уже предположил, что его CBDC будет ограничено всего 3000 евро на человека. На Багамах, где есть самый старый CBDC, есть ограничения на то, сколько денег можно двигать ежедневно. Банк Англии предложил в своем плане ограничение в 10-20 тысяч фунтов стерлингов и не будет выплачивать проценты на новый цифровой фунт.
Но действительно ли стоит тратить многие миллиарды на что-то столь ограниченное и рискованное? И каков вариант использования? Новый блестящий цифровой токен вряд ли поможет тем, у кого нет банковских счетов. Денежная система мобильных телефонов M-Pesa в Кении оказала большее влияние, чем любой пилот CBDC.
История денег показывает, что создать схему Златовласки будет тяжело. Но это также показывает многие финансовые фальстарты технологий и идей, которые позже были приняты. Финский Avant, который иногда называют первым CBDC, и британский Mondex давно ушли в прошлое, но некоторые их функции для хранения наличных денег на картах были приняты.
Так куда же идти? Вот пять вещей, которые следует учитывать.
Во-первых, нужно провести работу, чтобы понять, почему все пилотные проекты CBDC еще разочаровали. Согласно новому исследованию Лондонской школы экономики, CBDC Багамских островов, известная как песочный доллар, пыталась набрать обороты или помочь социальной интеграции. В стране на душу населения приходится всего 86 центов CBDC по сравнению с 1365 долларами на душу населения наличными. Нигерия также борется с охватом: менее 0,5% нигерийцев используют eNaira, а Китай, как сообщается, не удовлетворен уровнем использования пилотного цифрового юаня.
Во-вторых, не стоит недооценивать потенциальное влияние на финансовую устойчивость и монетарную политику. Создать более безопасную банковскую систему после финансового кризиса было сложно. Мой друг Стив Эйсман, управляющий фондом, известный тем, что перед финансовым кризисом участвовал в борьбе с субстандартными ипотечными кредитами (subprime mortgages, укр. субстандартное кредитование — это предоставление ссуд людям, которые могут испытывать трудности с соблюдением графика погашения, – ред.), говорит, что банковская система сейчас самая сильная за всю его жизнь.
Но банковская паника – это далеко не теоретический риск во времена потрясений. Во время кризиса еврозоны мы видели, как компании, имевшие банковские лицензии, переводили деньги из французских банков в ЕЦБ. Физические лица могут также перейти в CBDC во время кризиса. В прошлом году Банк Англии опубликовал сценарий, согласно которому 20% депозитов могут перелиться с банковских счетов в новые цифровые деньги.
В-третьих, ориентироваться следует на опт, а не на розницу. Центральные банки не подходят для предоставления счетов напрямую розничным клиентам. Скорее, они могут оказать значительное влияние за кулисами, делая оптовые платежи более быстрыми и безопасными. Например, новый объединенный счет в Банке Англии, предоставляющий новым поставщикам платежей доступ к балансу центрального банка (идея, которую я рекомендовал в своем отчете 2019 года), может стать платформой для инноваций.
В-четвертых, используйте только системы, проверенные в бою. Руководителям центральных банков следует извлечь уроки из опыта Австралийской фондовой биржи, недавно списавшей 250 миллионов австралийских долларов (170 миллионов долларов) из-за неудачной системы клиринга и расчетов на блокчейне, разработанных всего на 63% за семь лет. Препятствие для критической инфраструктуры рынка должно быть очень высоким.
В конце концов, деньги слишком важны, чтобы оставить их только центральным банкам. Страна нуждается в честном разговоре о последствиях для конфиденциальности, если центральные банки смогут отслеживать расходы CBDC, проблемы конкуренции с частными банками и структуру финансов перед тем, как использовать более радикальные версии CBDC.
Каким бы ни было будущее денег, криптовалютный бум и падение подчеркивают, что нам понадобится хорошо регулируемая фиатная валюта. «ИТ-революция не лишит спроса на валюту (за исключением оруэлевской командной экономики, и, вероятно, даже не там)», — утверждает Чарльз Гудхарт, который действительно должен быть одним из пятерки Гью. Даже если Банк Англии примет решение против CBDC, это исследование может стать катализатором для более быстрых платежей, лучших стандартов обмена сообщениями и улучшенной безопасности.