Яким може стати 2026 рік для світової економіки та долара?

582

08.12.25

0 Коментувати

2025 рік показав, що на світову економіку зараз тисне обмежене коло сильних факторів — від буму штучного інтелекту до повернення торговельної напруги та зростання фіскальних ризиків. У новому прогнозі Capital Economics окреслила п’ять макроекономічних тем, які, на її думку, визначатимуть ситуацію у 2026 році, повідомляє Banker.ua з посиланням на регулятора.

Головний Telegram-канал банкірів

Підписатися

ШІ продовжить підтримувати зростання та роздувати ринкову бульбашку

Головний економіст Capital Economics Ніл Шерінг очікує, що штучний інтелект і в 2026 році забезпечуватиме додаткові прибутки, насамперед у США, де триває зростання капітальних витрат на інфраструктуру ШІ.

За його оцінкою, у першій половині 2025 року ШІ додав приблизно 0,5 п.п. до зростання ВВП США. Він вважає, що ця підтримка збережеться й наступного року та виправдовує прогноз зростання економіки США на рівні 2,5%, що вище за консенсус. Європа, ймовірно, відставатиме через повільніше впровадження ШІ: прогнози зростання ВВП для Великої Британії та єврозони становлять 1,2% та 1,0% відповідно, що нижче ринкових очікувань.

Акції й далі підтримує оптимізм навколо ШІ, інвестори продовжують активно оцінювати компанії, пов’язані з інфраструктурою штучного інтелекту. Шерінг визнає, що оцінки завищені, особливо у США, але підкреслює, що вони ще не досягли рівня технологічної бульбашки кінця 1990-х років. На цьому тлі він очікує подальшого зростання ринків і прогнозує, що індекс S&P 500 до кінця 2026 року може сягнути 8000 пунктів.

Китай залишиться у режимі низького зростання та дефляції

Хоча Китай скоротив відставання від США у сфері технологій ШІ, загалом економіка країни обмежена глибокими структурними дисбалансами. Модель, яка віддає перевагу пропозиції над попитом, продовжує призводити до надлишкових потужностей і слабкого внутрішнього споживання.

Capital Economics прогнозує зростання ВВП Китаю на рівні близько 3% у 2026 році та не бачить ознак серйозного розвороту політики. Очікується, що дисбаланс між попитом і пропозицією посилюватиме профіцит торгового балансу та дефляційний тиск, зберігаючи тиск на зниження дохідності держоблігацій після того, як дохідність 10-річних паперів Китаю в 2025 році вперше впала нижче дохідності японських.

Торговельна війна не завершена

Угода між Сі та Трампом знизила короткостроковий ризик нової хвилі тарифів, але фундаментальні суперечності не зникли. Клаузула про припинення дії угоди через рік залишає простір для нової точки напруги наприкінці 2026 року.

Шерінг наголошує, що зростання залежності США від тарифних надходжень означає: імовірність швидкого зняття бар’єрів у 2026 році низька. Ланцюги постачання критично важливих товарів, за оцінками Capital Economics, і надалі зміщуватимуться з Китаю, тоді як зміни до угоди USMCA можуть посилити правила походження товарів і обмежити можливості Китаю спрямовувати експорт через Мексику.

Економіст очікує, що геополітичні фактори і далі змінюватимуть «моделі потоків торгівлі, капіталу та технологій» протягом року.

Читайте також: Британія може передати Україні $11 млрд російських активів

Центробанки пом’якшуватимуть політику, але без різких кроків

У 2026 році, на думку Capital Economics, процес пом’якшення монетарної політики продовжиться, але з помітними відмінностями між країнами.

У США стійка економічна активність та інфляція близько 3% вказують на більш повільний цикл зниження ставок, ніж зараз закладають ринки. Якщо Федеральна резервна система знизить ставку ще раз цього місяця, у 2026 році аналітики очікують лише одного додаткового кроку. Це залишить ставку федеральних фондів у діапазоні 3,25–3,50%, що може загострити відносини з президентом Трампом, який виступає за агресивніше зниження.

Єврозона та Велика Британія, за оцінками компанії, зможуть дещо більше скоротити ставки, ніж зараз враховано у ринкових цінах, тоді як Бразилія має простір для більш глибокого пом’якшення. Японія, навпаки, залишається винятком: Банк Японії, ймовірно, підвищить ставку до 1,25%. У цьому сценарії 2026 рік, за словами Шерінга, має бути сприятливішим для долара щодо євро та фунта, тоді як єна може дещо зміцнитися проти долара.

Фіскальні ризики й надалі турбуватимуть ринки

Фіскальні проблеми, які насторожували інвесторів у 2025 році, збережуть актуальність і в 2026-му. У низки великих економік, зокрема Франції, США та Великої Британії, поєднуються істотні бюджетні дефіцити та підвищене боргове навантаження.

Capital Economics наголошує, що не існує універсального рівня дефіциту або боргу, який автоматично запускає кризу. Однак політичні потрясіння можуть спонукати ринки по-новому оцінити фіскальну стійкість окремих країн. Серед можливих тригерів — вибори у Франції 2027 року, зміна керівництва у Великій Британії або сигнали, що ключові фігури у Вашингтоні, яким довіряють інвестори, втрачають вплив.

Шерінг очікує, що зниження ставок центробанками та помірні фінансові репресії допоможуть утримати ринки облігацій від затяжної турбулентності. Водночас він попереджає, що короткі, але різкі розпродажі, пов’язані з фіскальними побоюваннями, ймовірно, знову виникатимуть.